Pour de nombreux investisseurs, vendre des actifs financiers afin de financer un projet patrimonial peut s’avérer peu opportun. Une cession d’actions, de parts de fonds ou d’un contrat d’assurance vie peut déclencher une fiscalité immédiate, interrompre une stratégie de placement long terme ou faire perdre l’exposition à des marchés encore jugés porteurs.
Le crédit lombard répond précisément à cette problématique. Ce mécanisme permet d’obtenir rapidement des liquidités en donnant un portefeuille d’actifs financiers en garantie, sans devoir le liquider. Longtemps réservé aux grandes fortunes, il tend à se diffuser auprès d’une clientèle patrimoniale plus large, notamment chez les dirigeants d’entreprise, les chefs d’entreprise ayant récemment cédé leur société, ou encore les investisseurs disposant d’un patrimoine financier significatif.
Le crédit lombard repose sur le nantissement d’actifs financiers
Le crédit lombard est un emprunt avec garantie. Concrètement, l’établissement prêteur accepte de financer une somme d’argent en échange du nantissement portefeuille de l’emprunteur. Le nantissement consiste à bloquer certains actifs financiers en garantie du prêt. Ces actifs peuvent être des actions cotées, des obligations, des parts d’OPCVM (organismes de placement collectif en valeurs mobilières), des ETF, des contrats d’assurance vie ou parfois des titres non cotés selon les établissements. Le montant pouvant être emprunté dépend directement de la qualité et de la volatilité des actifs financiers apportés en garantie. Une banque acceptera généralement de prêter entre 50 % et 80 % de la valeur d’un portefeuille.
Un portefeuille très diversifié composé majoritairement d’obligations de qualité ou de fonds euros pourra obtenir un ratio de financement plus élevé qu’un portefeuille concentré sur quelques valeurs technologiques volatiles. À titre d’exemple, un investisseur disposant d’un portefeuille de 1 million d’euros pourra parfois emprunter entre 500 000 et 700 000 euros selon la nature des titres détenus. Le principal avantage de ce financement patrimonial réside dans la possibilité de conserver ses investissements.
Un investisseur qui possède des actions acquises de longue date évite ainsi de matérialiser une plus value imposable. Il continue également à percevoir d’éventuels dividendes et reste exposé à une hausse future des marchés. Cette logique est particulièrement recherchée lorsque les marchés financiers traversent une phase de progression ou lorsque les actifs détenus présentent une forte valeur patrimoniale et fiscale.
Une solution utilisée pour financer des projets variés
Le crédit lombard est souvent mobilisé pour financer un achat immobilier, une acquisition de résidence secondaire, des travaux, une donation familiale ou encore une opération de transmission patrimoniale. Certains investisseurs l’utilisent également pour saisir rapidement une opportunité d’investissement sans désorganiser leur portefeuille existant. Dans certains cas, ce type d’emprunt sert aussi à financer l’apport personnel nécessaire à un investissement immobilier locatif ou à l’achat de parts de société.
Des chefs d’entreprise y recourent après la vente de leur entreprise afin d’éviter de désinvestir trop rapidement leur capital placé sur les marchés. Cette stratégie permet de préserver la structure du patrimoine tout en obtenant une liquidité sans vendre. La rapidité de mise en place constitue un autre atout. Contrairement à un crédit immobilier classique, le crédit lombard ne nécessite pas toujours une analyse approfondie des revenus de l’emprunteur ou une hypothèque sur un bien immobilier.
Lorsque le portefeuille est déjà détenu dans la banque concernée, les délais peuvent être relativement courts. Certaines opérations sont finalisées en quelques jours seulement. Le coût de ce type de financement varie selon les établissements et le niveau des taux d’intérêt crédit. En 2026, les taux pratiqués sur les crédits lombards se situent généralement entre 3,5 % et 6 %, selon la taille du portefeuille, la solidité des actifs apportés en garantie et la durée du prêt. Les banques privées accordent souvent de meilleures conditions aux clients disposant de patrimoines financiers importants et bien diversifiés.
Un levier patrimonial qui peut améliorer la gestion de patrimoine
Dans certaines situations, le crédit lombard peut constituer un véritable outil d’optimisation patrimoniale. Il permet notamment de financer un projet tout en conservant un portefeuille dont le rendement espéré reste supérieur au coût du crédit. Cette logique repose sur un effet de levier. Si le portefeuille rapporte davantage que le taux payé sur l’emprunt, l’investisseur peut améliorer la rentabilité globale de son patrimoine. Prenons le cas d’un investisseur disposant d’un portefeuille diversifié dont le rendement annuel moyen attendu est de 6 %. Si le crédit lombard est obtenu à 4 %, l’écart entre le rendement des actifs et le coût de financement peut créer un gain patrimonial supplémentaire.
Ce raisonnement explique pourquoi certains investisseurs fortunés privilégient ce type de montage au lieu de vendre des titres ou de mobiliser leur trésorerie disponible. Le crédit lombard peut également jouer un rôle dans les stratégies de transmission. Un parent peut par exemple utiliser un emprunt adossé à son portefeuille afin d’aider un enfant à acquérir un logement, tout en conservant ses placements financiers.
Dans un autre registre, certains contribuables l’utilisent pour anticiper le règlement de droits de succession, financer une donation ou procéder à un rachat de soulte dans le cadre d’une indivision familiale. Cette approche suppose néanmoins une grande prudence. Le rendement des marchés n’est jamais garanti, alors que le coût du crédit, lui, est certain. Un investisseur qui emprunte en pensant que son portefeuille progressera plus vite que les intérêts de son prêt peut se retrouver en difficulté si les marchés se retournent brutalement. L’effet de levier amplifie les gains potentiels, mais aussi les pertes.
Le principal risque reste le rappel de garantie
Le risque financier majeur du crédit lombard tient au rappel de garantie. Lorsque la valeur des actifs placés en nantissement baisse fortement, la banque peut demander à l’emprunteur d’apporter des garanties supplémentaires ou de rembourser une partie du prêt. Ce mécanisme vise à maintenir un niveau de couverture suffisant pour protéger le prêteur. Prenons l’exemple d’un portefeuille valorisé initialement à 1 million d’euros, sur lequel un investisseur a obtenu un crédit de 600 000 euros. Si la valeur du portefeuille chute à 700 000 euros après une forte correction boursière, la banque peut considérer que la couverture n’est plus suffisante. Elle peut alors exiger un remboursement partiel, le dépôt de nouveaux actifs en garantie ou, dans certains cas, vendre une partie du portefeuille pour réduire le risque.
Ce type de situation s’est déjà produit lors des grandes crises financières. Pendant la crise de 2008, puis au début de la pandémie de Covid 19 en mars 2020, de nombreux investisseurs ayant recours à des financements adossés à leurs portefeuilles ont subi des appels de marge et des demandes de renforcement de garanties. Les portefeuilles concentrés sur quelques valeurs volatiles sont particulièrement exposés à ce type de scénario. Pour cette raison, le crédit lombard ne convient pas à tous les profils. Il s’adresse principalement aux investisseurs disposant d’un patrimoine financier important, diversifié et capable d’absorber des variations de marché. Dans une logique de gestion de patrimoine, il peut représenter un outil efficace pour obtenir des liquidités sans vendre ses actifs.
Mais son utilisation doit rester mesurée et s’inscrire dans une stratégie globale intégrant le niveau d’endettement, la solidité du portefeuille et la capacité à faire face à une baisse temporaire des marchés.
Références :
Pledger, Le crédit lombard : une solution de financement adossée au patrimoine
https://www.pledger.fr/articles/le-credit-lombard-une-solution-de-financement-adossee-au-patrimoine
BNP Paribas, Financement Lombard
https://wealthmanagement.bnpparibas/fr/vos-objectifs/financer-vos-projets/financement-lombard.html
Boursorama, Crédit lombard ou crédit patrimonial: comment emprunter sans désinvestir
Sapians, Crédit Lombard : comment emprunter sans vendre ses actifs ?
https://sapians.com/blog/credit-lombard
Gratuit · Résultat immédiat · Sans inscription.
Journaliste au Club du Patrimoine by Adomos.
